期货全品种基本面资料

　　大家好，我是你们的新朋友小方期货，是一名从业多年的AA公司客户经理，负责为客户讲解期货知识、分享行业资讯以及提供业务咨询！如果大家有什么问题可以在评论区留言，欢迎大家多多交流，畅所欲言！

　　锂是一种银白色的轻金属，是自然界中最轻的金属元素，具备质地软、比热大、电化学当量小等一系列优良特性。具有特殊的物理和化学性质，其应用领域广泛，被誉为“工业味精”，既可用作催化剂、引发剂和添加剂等又可以用于直接合成新型材料以改善产品性能，锂作为最轻的金属元素，有利于减小电池质量，因而是电池领域应用效果最好的元素，也被誉为“白色石油”

　　碳酸鲤是一种常见的无机锂盐，化学式为 Li2CO3，通常为无色单斜晶系结晶体或白色粉末，是最重要的锂产品，可再加工成其他锂产品。碳酸锂应用广泛，现阶段主要用途为制备锂电池材料，包括新能源汽车动力电池、消费电子电池、储能电池，其余应用领域为玻璃陶瓷医药、润滑脂等传统行业等。

　　锂产业链上游，锂矿石或盐湖卤水经提取后，在各环节分别经加工制得一次盐(如碳酸、氢氧化、氯化)、二次 /多次盐(如氟化、溴化)、金属锂等多种形式产品。

　　碳酸理产业链中游主要是对由盐湖卤水或锂矿石生产的初级碳酸理产品进行再加工，进而生产电池级碳酸锂及其他锂产品。

　　目前，由于初级碳酸锂再加工的技术已十分成熟，锂矿冶炼企业基本上均能完成由锂矿生产电池级碳酸锂的全过程。盐湖提锂企业由于提纯技术、成本考量等原因大多产品为工业级碳酸锂，下游正极材料企业则会根据产品需要，委托加工企业进行提纯除杂。

　　在产业链下游，碳酸锂主要用于制造锂电池的正极材料，还可用于电解质溶质、玻璃、陶瓷空调制冷剂、稀土电解添加剂等多种产品。

　　锂辉石是提锂的主要原料，其化学组成简单，含锂量高，Li0 理论含量为 8.03%，但由于钠钾置换，通常 Li20 含量为 2.91%-7.66%。

　　硫酸法处理锂辉石精矿是目前应用最为广泛的矿石提钾工艺，工艺过程易于控制。

　　基本原理:首先将精矿经过高温爆烧，使a型锂辉石转变为β锂辉石，然后加硫酸进行酸化反应，反应结束后加入适量的水浸出硫酸锂，经过除杂、浓缩得到完成液，与纯碱反应生成碳酸锂，最后经过除杂、搅拌、烘干得到电池级碳酸鲤。另外，对碳酸鲤进行碳化生成碳酸氢钾，经除杂、脱碳、洗涤后还可得到高纯碳酸钾。

　　工业级碳酸钾的再加工提纯过程与矿石提钾后期的除杂过程相同，只是没有前期的矿石提锂环节。

　　锂云母储量大，成分复杂，锂含量低。锂云母提锂方法主要有石灰石焙烧法、硫酸焙烧法、硫酸盐焙烧法、氯化焙烧法和压煮法。

　　早期钾云母提钾主要采用石灰石焙烧法，由于除杂过程复杂、废渣量大等缺点已逐渐被淘汰。

　　目前企业采用硫酸法生产较多，但硫酸法易产生氟硅酸，对设备防腐蚀性要求较高。宜春地区的企业多采用硫酸盐焙烧法进行生产，初期主要采用硫酸钾，现通过使用硫酸钠、硫酸钠钾等进行替代进一步降低了生产成本。

　　锂云母硫酸盐法工艺原理为:按一定比例将锂云母和硫酸盐在高温下煅烧，矿石中的锂被硫酸盐中的钾或钠置换出来，形成可溶性的硫酸锂。然后将烧结后的熟料通过水浸分离得到硫酸锂溶液。再经过净化除杂、浓缩、沉锂等工序得到碳酸理产品。

　　盐湖提锂的技术多样，化繁为简，可分为提锂环节（富集、分离、浓缩)和沉锂环节，其中技术的核心主要在于提锂，最后的沉锂较为成熟和同质化。盐湖提锂的经典流程是“老卤提锂”在抽取原卤及先后经过钠、钾盐池后，再从层层富集的老卤溶液中进行提锂，其优势在于低成本(从低品位至高品位的富集过程充分利用了矿区的高蒸发率)，但弊端在于锂的一次收率低、晒卤周期漫长(12~24 个月)、需要构建大规模的盐田系统、提锂产能往往受到锂肥生产规模的制约(尤其低锂鲤含量的原卤)。目前盐湖提锂技术路线主要有沉淀法、吸附法、膜法、煅烧法、溶剂萃取法和太阳池法。

　　20世纪90年代中期，一些企业开始从卤水中提取碳酸锂，这比露天或地下开采的费用低，导致大部分锂矿关闭或者转向开采其他矿物，盐湖提锂逐渐成为行业主流。

　　后来，随着锂辉石和锂云母提锂技术工艺智能化，矿石提锂在产品质量、生产规模和速度等方面的优势日益凸显，能更好地满足下游锂电池领域快速增长的需求，矿石提鲤所占比重才再度扩大。如今矿石提鲤和盐湖提鲤并列为碳酸锂的两大来源。

　　现阶段，全球碳酸锂供给呈现高度集中的特点。从矿石提锂产业链来看，澳大利亚为目前锂精矿主要产地，我国为锂矿冶炼和碳酸锂主要生产国。

　　从盐湖提锂产业链来看，青海和西藏盐湖虽然资源桌赋较差，但通过不断技术创新，依然占据了全球22% 产量。

　　南美国家由于盐湖资源特性，能直接由卤水析出粗制碳酸鲤，占据全球78% 产量。其中智利由于盐湖开发起步最早，是目前海外碳酸鲤主要生产国。未来几年，随着阿根廷盐湖陆续投产，海外碳酸鲤生产将呈现两强格局。

　　从生产企业来看，国际碳酸钾供应企业集中度较高，美国雅保ALB、智利矿业化工 SOM、美国 Livent 和澳大利亚Allkem 为国际碳酸主要供应商，2022 年合计产量约占海外产量的74%全球的 27%。其中ALB、SOM、Livent 均在我国境内设有实体企业，ALB 在国内还有生产工厂2023年 Livent 与 Allkem 进行了合并。

　　上世纪50年代初我国首次对新疆可可托海3号矿脉的锂资源进行了勘探开发，并于1958年建设了新中国第一家锂盐厂新疆盐厂，实现了矿开采和锂盐冶炼的技术突破。

　　到90年代中期，我国建成了西北、中南和西南三个锂工业基地，有14家盐厂，总产能占全球的 25%。进入二十一世纪，在下游需求的刺激下，国内新建了一大批锂矿冶炼厂，碳酸锂产能显著增长，我国逐步成为全球最大的碳酸锂生产国。2015-2020 年，碳酸锂行业经历了从产能不足到产能过剩的一个完整周期。

　　2021年以来，续航能力和安全性等技术的进步使新能源汽车销量和市场渗透率大幅上涨，碳酸锂产销量也同步快速增长。

　　目前，受全球锂资源有限、电池级碳酸理技术门槛较高、电池级碳酸理有效产能不足等因素的影响，我国碳酸锂行业生产端集中度较高，CR10达53%。从产区看，我国碳酸理产量集中于江西(40%)、四川(17%)和青海(18%)，其中，江西和四川为矿石型资源，青海为盐湖卤水型锂资源。此外，碳酸锂由于生产特性导致产能提升较为平缓，而下游新能源汽车行业目前正处于高速发展期，增速波动较大，因此，碳酸锂产量与新能源汽车需求容易发生供需错配，导致碳酸锂价格波动明显。

　　2022年全球碳酸锂产量达 60.6 万吨，相比 2016 年增长 304%。我国作为全球最大的碳酸锂生产国，2022年产量达 379 万吨，占全球63%。

　　预计未来几年碳酸锂将处于产能集中释放期：锂矿方面，非洲和巴西新建矿山将于 2023年后集中投产，为我国冶炼企业提供新的原材料来源；盐湖方面，阿根廷盐湖将于2023-2025 年释放产能，有望成为与智利相当的碳酸锂重要出口国。（排名前五的碳酸锂国家智利、澳大利亚、阿根廷、中国、美国）

　　碳酸锂产能利用率主要受下游需求影响。2019-2020 年，我国新能源汽车销量由增长转为停滞，碳酸锂供过于求，价格达到历史低点约 4万元/吨，大量碳酸锂生产企业停产或减产，碳酸产能利用率仅为44%，导致2019-2021 年新增产能较少。2021年我国新能源汽车销量大幅增长带动碳酸锂需求大幅提高，碳酸锂产量同比增长 33%;

　　但由于新增产能存在释放时间，产能仅同比增长5%，产能利用率达到 68%。2022 年我国新能源汽车销量维持高速增长，碳酸锂新增产能密集落地，碳酸鲤产能达611万吨，同比增长 83%，产能利用率达62%。由于青海盐湖产能冬季2-3个月低温的季节性停产，江西和四川产能每年需要两次1个月的停工维护，以及新增产能释放需要爬坡，行业难以实现 100% 产能的释放

　　我国碳酸锂生产区域与企业分布相对集中，行业集中度较高。分省份看，我国碳酸锂生产区域高度集中于原材料产地:江西、四川、青海三省分别为锂云母、锂辉石、盐湖卤水的资源集中分布地，2022年三省合计碳酸锂产量达 28.4万吨，占全国总产量 75%。山东、河北、江苏有少部分碳酸锂产量，但由于探明储量较小，未来潜力较低。新疆随着新建矿山 2023年开始释放产能有望成为我国碳酸锂新的供应地区。

　　1.2月青海盐湖结冰、企业例行装备检修、春节放假等因素，盐湖产量普遍下降30-40%，3月温度升高，产量迅速回升，直到6月开工率达到巅峰。7月后由于夏季高温限电限产，碳酸锂产量小幅下降，但仍保持较高产量直到12月。

　　锂资源原材料的勘探开发是碳酸锂产能提升的基础，新矿山和新盐湖的开发需要经历以下五个步骤:勘探、可研、采矿权审批、生产工厂建设、产能爬坡。前三个步骤为前期准备阶段，不同资源类型、不同国家的审批流程区别较大，时间较为不确定。一般而言，新建锂辉石、锂云母冶炼工厂需要2至3年左右，产能爬坡至满产又需要1至2年左右;新建盐湖提工厂整个过程则需要5至7年。相比之下，碳酸锂下游正极材料企业扩产最短仅需 6-10个月。

　　由于我国具有全球最完善的锂电池产业链，超过90%的磷酸铁锂正极、酸正极、钻酸锂正极、电解液以及超过 50% 三元正极产自我国。因此，我国在碳酸锂消费占据主导地位，消费量约占全球 81%。

　　碳酸锂消费区域与生产区域重合度较低。分省份来看，碳酸锂消费地区与锂电池正极材料企

　　业分布具有较强的关联性，因为碳酸锂可用于制造多类正极材料，其分布较为分散。江苏、湖南.福建、广东、湖北是碳酸消费量排名前五的省份，2022 年合计消费量 20.8万吨，约占碳酸钾总消费量41%，排名第一的江苏占比10%。分企业看，碳酸鲤下游企业消费集中度较低，格局较为分散，其中磷酸铁鲤材料企业总数约20-30家，中低镍三元材料企业约 30-40 家，CR12 占比47%，具有较强的长尾效应。

　　以产品来分，碳酸锂下游产品可分为传统行业产品(如工业润滑剂、陶瓷、玻璃、镇静类药品等)和锂电池，电池产品按电池结构又可分为正极材料、负极材料和电解液。2022年碳酸鲤下游消费中传统行业产品占比仅为7%,锂电池占比为 93%,其中81%为正极材料,7%为电解液，5%为金属锂。

　　主流电池正极材料可分为磷酸铁锂、三元材料(可进一步分为中低镍三元和高镍三元)、钴酸锂、锰酸锂四大类。磷酸铁鲤主要用于新能源汽车动力电池和储能电池，三元材料主要用于新能源汽车动力电池，钴酸锂主要用于消费电子电池，锰酸锂主要用于两轮电动车电池。2022 年我国四大正极材料需求合计 40.9万吨。其中磷酸铁和三元材料作为目前新能源汽车动力电池最主要技术路线%和 23%。

　　现阶段新能源汽车动力电池技术路线集中于磷酸铁锂动力电池和三元材料动力电池。磷酸铁锂占比 62%，三元占比38%。历史上两者占比随着新能源汽车动力电池技术发展交替上升，近年来由于刀片电池、CTP 麒麟电池等技术创新，磷酸铁锂占比进一步扩大。未来 5至10 年内，磷酸铁锂和三元材料仍将是动力电池的核心材料，碳酸锂需求也将持续增长

　　锂电储能中，磷酸铁鲤电池相比三元鲤电池，安全稳定性更高、循环寿命以及全周期成本更优。储能电池产业处于发展初期，增速较快。据工信部数据，2022 年我国储能电池装机量超过100GWh，同比增长超过 130%。未来随着政策目标逐步实现以及磷酸铁钾逐渐成为储能电池主流技术方向，储能行业有望成为碳酸鲤的新的需求支柱。

　　在消费电子电池方面，钻酸是第一代商品化的鲤电池正极材料，主要应用在手机、电脑等

　　锂辉石、锂云母及卤水等原料供给是否充足是碳酸锂供给的主要影响因素，其变化将直接影响碳酸锂的生产。我国锂辉石多为进口，主要影响因素包括海外锂矿企业产能释放速度及疫情等影响进口的因素等。以2021年为例,锂石新增产能较低，导致碳酸锂供应增速无法匹配需求增速，价格大幅上涨。2022年1月，船运受阻(西澳封边境、南美智利和阿根廷船运减少)，锂矿进口量减少，碳酸锂价格因供给不足而持续上行。国内盐湖供应则主要受气候影响，每年冬季由于天气寒冷青海盐湖提锂产量下降，致使冬季锂原料供应较少。

　　国内碳酸锂企业新建产能投产、产能利用率(如检修、限电限产影响等)对碳酸的价格造成影响。当产能集中释放时，碳酸锂市场供给大幅增长，足以满足下游需求，碳酸锂价格倾向于下跌，如 2018-2019年，我国碳酸月度产能从 1.38万吨增长至3.38万吨，月度产量从0.8万吨增长至 1.25万吨，市场整体供过于求，碳酸锂价格便从16.4万元/吨跌至5万元/吨。

　　现阶段我国仍需依赖进口满足碳酸锂部分需求，故碳酸锂进口量的变化会影响碳酸锂供给碳酸锂进口量主要受疫情通关、海外假期等因素影响。2022年1月，船运受阻且境外圣诞假期结束不久，跨国船运排期减少，碳酸锂进口量环比下降 13%，也是当月碳酸价格上涨 39% 的部分原因。

　　上下游企业通过调节库存情况，调控碳酸锂现货市场流通量，从而影响碳酸锂价格。2020年年初,部分碳酸锂企业为回笼资金、降低库存量，降价销售,而同期下游正极材料企业备货需求偏低导致市场成交量较小，碳酸锂价格出现下跌。2020 年下半年，新能源汽车快速发展促使碳酸锂需求爆发，上游碳酸锂库存有限、扩产尚需时间，而下游对碳酸理的采购需求较强，供不应求的市场格局使得上游议价能力提高，进而推动碳酸理价格大幅上涨。

　　国家为了促进节能减排、推动绿色经济，不断颁布新政策支持汽车产业的电动化转型，激励新能源汽车市场的发展。过去支持政策以补贴政策为代表，近几年主要政策有“双积分”政策和“绿牌”政策。

　　一方面，新能源补贴政策是我国支持新能源汽车产业发展的主要政策，覆盖面广、影响力大2015年是我国新能源补贴的分水岭，当年财政部等四部委发布《关于 2016-2020 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》([2015]134号)，具体规定了 2016-2020 年新能源汽车的补贴标准2017-2020 年除燃料电池汽车外，其他新能源车型补助标准适当退坡，其中 2017-2018 年补助标准在 2016 年基础上下降 20%，2019-2020 年补助标准在 2016 年基础上下降 40%。新能源补贴是新能源汽车销量早期增长的重要驱动因素，2020年后，虽然补贴继续退坡，但新能源汽车销量已恢复增长，且增速较快，新能源汽车产业发展已逐步由政策驱动转向市场驱动。另一方面，近几年部分地方政府推出了“绿牌”政策。例如，2020 年上海市推行更为严格的燃油车外牌限行政策，使得新能源汽车“绿牌”成为替代首选

　　目前我国新能源汽车产业已进入市场驱动的新阶段。补贴对新能源汽车消费的促进作用正逐步消退，个人出于市场动机的购车比例已上升至接近 75%。这一转变主要源于新能源电池技术提高及新能源汽车成本下降两大因素。

　　从技术端来看，随着我国刀片电池、CTP 等动力电池及新能源汽车技术的进步与应用，新能源汽车已能初步满足日常续航里程等需求。此外，新能源汽车整体由电气化向智能化、网联化过渡用户体验不断改善，新款车型层出不穷，消费者选择余地大，诸多产品颇具吸引力，容易成为如今年轻群体的首次购车选择。

　　碳酸锂的成本主要包含采矿成本和加工成本。其中采矿成本与上游锂资源的类型、品位以及所采用的采矿技术等有关。一般来说，提锂成本从高到低依次排序为: 辉石、云母、国内盐湖南美盐湖。国内外相比而言，南美的盐湖资源、澳大利亚的锂辉石资源等国外锂资源品位普遍优于国内，故我国锂资源开采成本相对较高。(二)产业企业参与碳酸理期货市场的原因

　　近年来，碳酸钾行业受供求变化、下游产业快速发展及行业政策等影响，价格波动较为剧烈加大产业企业经营风险，不利于产业健康有序发展。产业企业运用碳酸理期货进行套期保值，将有助于管理企业经营过程中的价格风险，锁定原料成本和销售利润，合理安排产能建设周期和投产计划，从而实现稳健经营。此外，基于广期所碳酸理期货、期权市场的场外服务，将为产业企业提供包括基差贸易、含权贸易等创新贸易模式，帮助企业管理生产经营。